Diwali Picks 2021 – 10 Stock Recommendation From Edelweiss Fundamental Desk

Diwali Picks 2021 - 10 Stock Recommendation From Edelweiss Fundamental Desk

Birlasoft Ltd. (CMP : INR 407; Mkt Cap : INR 11,586 cr)

  • Birlasoft सॉफ्टवेयर विकास, उत्पाद जीवन चक्र प्रबंधन, पैकेज कार्यान्वयन, डिजिटल परिवर्तन, अनुप्रयोग प्रबंधन और परीक्षण के क्षेत्रों में एक वैश्विक IT समाधान और सेवा प्रदाता है।
  • कंपनी अपने राजस्व का 40-45% विनिर्माण खंड से उत्पन्न करती है, जबकि BFSI, एनर्जी एंड यूटिलिटीज और लाइफसाइंसेज वर्टिकल में भी बड़ी उपस्थिति है।
  • उत्तर अमेरिकी बाजार अपने राजस्व का 80% योगदान देता है, इसके बाद यूरोप और APAC का स्थान आता है। यूरोप और APAC के भीतर विस्तार करने के लिए, Birlasoft इन भौगोलिक क्षेत्रों में अपने साझेदार नेटवर्क को बढ़ा रहा है।
  • कंपनी बड़े खातों में क्रॉस सेलिंग पर ध्यान केंद्रित कर रही है, जिससे वित्त वर्ष 2011 में शीर्ष 20 ग्राहकों में 18% की वृद्धि हुई है।
  • दक्षता और लाभप्रदता में सुधार के लिए, कंपनी अपने टेल अकाउंट्स को युक्तिसंगत और कम कर रही है। इसने राजस्व वृद्धि की गति को बनाए रखते हुए वित्त वर्ष 2019 में अपनी कुल ग्राहक संख्या 400 से घटाकर Q1FY22 में 300 से कम कर दी, और हम उम्मीद करते हैं कि ग्राहक संख्या में और कमी आएगी।
  • Birlasoft बड़ी IT सेवा कंपनियों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए व्यापक कार्यक्षेत्रों के भीतर विशिष्ट क्षेत्रों में अपनी विशेषज्ञता का लाभ उठा रहा है। इसलिए, विकास को चलाने और बनाए रखने के लिए इसने स्वास्थ्य सेवा, ऊर्जा और विवेकपूर्ण विनिर्माण के भीतर सूक्ष्म-ऊर्ध्वाधर बनाए हैं।
  • हेल्थकेयर वर्टिकल में अपनी ताकत को दर्शाते हुए, Birlasoft ने एक नया एनालिटिक्स प्लेटफॉर्म बनाने और इनवाकेयर के डेटा सेंटर को क्लाउड पर ले जाने के लिए पिछले 10 वर्षों में Invcare के साथ अपने अब तक के सबसे बड़े सौदे पर हस्ताक्षर किए। यह एक नया उत्पाद जीवन चक्र प्रबंधन प्रणाली और इनवाकेयर के लिए एक ईकॉमर्स पोर्टल भी लागू करेगा।
  • पिछली कुछ तिमाहियों में मार्जिन में लगातार सुधार हुआ है, जो कि Q1FY21 में 10% से वर्तमान में 14-15% रेंज में है। बेहतर डील साइनिंग, आला वर्टिकल पर फोकस, टॉप क्लाइंट ग्रोथ और टेल कटिंग के कारण बढ़ी हुई दक्षता बेहतर लाभप्रदता के लिए जिम्मेदार हैं
  • हमें उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2011-वित्त वर्ष 2013 में राजस्व 37% बढ़ेगा और इसी अवधि में ईबीIT 72% बढ़ेगा।
  • सीएमपी पर, स्टॉक 24.7x/119.5x FY22E/23E EPS . पर कारोबार कर रहा है

Brigade Enterprise Ltd. (CMP: INR 425; Mkt Cap: INR 8,964 crs)

  • आवासीय व्यवसाय पर अपनी संपत्ति को हल्का ध्यान देते हुए, बैंगलोर रियल एस्टेट बाजार में Brigade Enterprise (Brigade) सबसे अच्छा खेल है। Brigade के पास अगले 5 साल का लैंड बैंक रखने की दीर्घकालिक रणनीति है। बैंगलोर में शीर्ष 3 सूचीबद्ध खिलाड़ियों में, Brigade को बिक्री बुकिंग अनुपात के लिए सर्वश्रेष्ठ लैंडबैंक (भविष्य के विकास) का आनंद मिलता है (Brigade के लिए 5.6x बनाम सोभा के लिए ~ 50x और प्रेस्टीज एस्टेट के लिए 7.5x)।
  • पिछले पांच वर्षों में Brigade ने बाजार हिस्सेदारी को दोगुना कर ~ 6% कर दिया है क्योंकि कंपनी ने अपनी परियोजना लॉन्च रणनीति को फिर से कैलिब्रेट किया है। 1.5 करोड़ रुपये तक की इकाई आकार के साथ सस्ती और मध्यम श्रेणी की परियोजनाओं में Brigade की बिक्री की मात्रा पिछले 3-4 वर्षों में बढ़कर वित्त वर्ष 2011 में ~ 80% बनाम ~ 50% हो गई।
  • Brigade ने जून, 2021 में QIP के माध्यम से 500 करोड़ रुपये की पूंजी जुटाई। जुटाए गए धन का उपयोग भविष्य के लैंडबैंक को बढ़ाने के लिए विकास पूंजी के रूप में किया जाएगा। इससे वित्त वर्ष 2011-वित्त वर्ष 24 के दौरान इसकी बिक्री की मात्रा 9.3% CAGR से 6 मिलियन वर्ग फुट तक बढ़ने में मदद मिलेगी।
  • हम Brigade में इसके हाल ही में परिचालित लीज पोर्टफोलियो के लिए भी अपना आराम प्राप्त करते हैं और इसलिए पूंजीगत व्यय का बड़ा हिस्सा पहले से ही पीछे है। इसमें 8.5 मिलियन वर्ग फीट (बीईएल – 6.1 मिलियन वर्ग फीट) का परिचालन वार्षिकी पोर्टफोलियो है जो वर्तमान में ~ 73% पट्टे पर है और 1.65 मिलियन वर्ग फीट (बीईएल: 1.65 मिलियन वर्ग फीट) की चल रही परियोजनाएं हैं। हमें उम्मीद है कि अगले 3 वर्षों में इसकी लीज आय 2x से बढ़कर रु 650 करोड़ (बीईएल शेयर) हो जाएगी। स्थिर वार्षिकी पोर्टफोलियो अस्थिर आवासीय व्यापार नकदी प्रवाह को कुशन प्रदान करेगा।
  • आवासीय कारोबार में इक्विटी के मुकाबले बीईएल का शुद्ध कर्ज भी 0.22 गुना पर काफी सुविधाजनक स्तर पर है। बीईएल अपने परिचालन वार्षिकी पोर्टफोलियो, निष्पादन ट्रैक रिकॉर्ड और प्रबंधन सुविधा को देखते हुए 8.1x (पिछले एक वर्ष में 140+ बीपीएस नीचे) पर ऋण की सबसे कम लागत में से एक का आनंद लेता है।
  • हमारा मानना ​​​​है कि आवासीय बाजार में पुनरुद्धार पर Brigade सबसे अच्छा खेल है और अपने एसेट लाइट मॉडल, मजबूत ब्रांड और निष्पादन ट्रैक रिकॉर्ड, जगह में विकास पूंजी, आरामदायक उत्तोलन की स्थिति और उधार उद्योग की सर्वोत्तम लागत में से एक को देखते हुए अपनी बाजार हिस्सेदारी को बनाए रखना जारी रखेगा। 8%)। इसके अलावा, बीईएल की लीजिंग आय में वृद्धि इसके पीछे पूंजीगत व्यय के बड़े हिस्से के साथ इसके मूल्यांकन में गिरावट को रोकने में महत्वपूर्ण उत्प्रेरक के रूप में कार्य करेगी।
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Source: Edelweiss

Home First Finance Company Ltd. (HFFC) (CMP: INR 640, Mcap: INR 5,594 cr)

  • होम फर्स्ट फाइनेंस इंडिया कंपनी (एचएफएफसी) गुजरात और महाराष्ट्र जैसे बाजारों में मजबूत उपस्थिति के साथ वेतनभोगी ग्राहकों (कुल एयूएम का 74%) और होम लोन (कुल एयूएम का 92%) पर केंद्रित एक प्रौद्योगिकी संचालित किफायती हाउसिंग फाइनेंसर है। एयूएम)।
  • व्यापक अवसर आकार: बैंकों से अपेक्षाकृत कम प्रतिस्पर्धा के साथ आर्थिक रूप से कमजोर वर्ग (ईडब्ल्यूएस) और निम्न आय समूह (एलआईजी) श्रेणियों में ~INR50tn के बड़े अवसर आकार के साथ छोटे टिकट / किफायती आवास खंड बड़े पैमाने पर अप्रयुक्त रहता है।
  • मजबूत विकास ट्रैक रिकॉर्ड: एचएफएफसी ने वित्त वर्ष 17-FY21 (छोटी टिकट हाउसिंग फाइनेंसिंग कंपनियों के बीच उच्चतम जैविक विकास) में 49% एयूएम CAGR दिया है, जिसके परिणामस्वरूप Q1FY22 के अनुसार 4,294 करोड़ रुपये का एयूएम हुआ है। हमारा मानना ​​​​है कि कंपनी मध्यम अवधि में> 25% की वृद्धि के लिए अच्छी तरह से तैयार है, जो कि सेगमेंट में कम पैठ, मजबूत तकनीकी कौशल और केंद्रीकृत अंडरराइटिंग को तेजी से स्केलेबिलिटी को देखते हुए है।
  • बेस्ट-इन-क्लास उत्पादकता मेट्रिक्स: एक छोटे शाखा नेटवर्क (v/s छोटे टिकट हाउसिंग पीयर) और तुलनीय कर्मचारी शक्ति के साथ, HFFC के पास FY21 में उच्चतम AUM/शाखा (INR59cr) था। कर्मचारी उत्पादकता को केंद्रीकृत हामीदारी, एकीकृत सीआरएम और क्लाउड-आधारित ऋण प्रसंस्करण प्रणाली के साथ प्रौद्योगिकी को अपनाने से भी सहायता मिलती है (Q1FY22 में 48 घंटों के भीतर 91% ऋण स्वीकृत किए गए थे)।
  • संपत्ति की गुणवत्ता में सुधार: पोस्ट कोविद, एचएफएफसी की संपत्ति की गुणवत्ता जीएस -3 के साथ साथियों के साथ कमजोर होकर Q1FY22 में 1.9% (वित्त वर्ष 20 में v / s 0.9%) और 1dpd + 8.9% (अभी भी साथियों के बीच सर्वश्रेष्ठ बनी हुई है) के साथ कमजोर हुई। प्रबंधन ने हर तिमाही में जीएस -3 में 30 बीपीएस की कमी के लिए मार्गदर्शन किया है क्योंकि वित्त वर्ष 22 के अंत तक जीएस -3 को 1% के करीब लाने की स्थिति सामान्य हो जाती है।
  • हमारा मानना ​​​​है कि एचएफएफसी उच्च विकास को भुनाने के लिए अच्छी तरह से तैयार है, लेकिन किफायती आवास बाजार में कम है (मध्यम अवधि में ~ 20-25% CAGR दर्ज करने का अनुमान है)। 25% की एयूएम वृद्धि, कम ओपेक्स और क्रेडिट लागत, और उच्च उत्तोलन, वित्त वर्ष 2011-24ई में आरओए/आरओई का विस्तार 90बीपीएस / 405बीपीएस से बढ़कर वित्त वर्ष 2014ई तक 3.4%/12.7% हो जाना चाहिए। अन्य सूचीबद्ध छोटी टिकट हाउसिंग फाइनेंसिंग कंपनियों की तुलना में मूल्यांकन छूट नकारात्मक पक्ष पर और आराम प्रदान करती है। हम INR 763 के 1-वर्ष के लक्ष्य मूल्य के साथ स्टॉक पर ‘खरीदें’ की सलाह देते हैं।

ICICI Bank Ltd. (CMP : INR 747; Mkt Cap : INR 518,417 cr)

  • आईसीआईसीआई बैंक भारत का दूसरा सबसे बड़ा निजी बैंक है, जिसका बकाया 7.4 लाख करोड़ रुपये है। इसकी ऋण पुस्तिका अत्यधिक बारीक है, जिसमें खुदरा ऋण उनके घरेलू अग्रिमों का ~65% है।
  • तेजी से विकास – आईसीआईसीआई बैंक अपनी ऋण पुस्तिका को तीव्र गति से बढ़ा रहा है और वित्त वर्ष 2011 और वित्त वर्ष 2012 की पहली तिमाही में सबसे तेजी से बढ़ते बैंकों में से एक था, भले ही इसकी अंतर्राष्ट्रीय पुस्तक को छोटा करने की प्रक्रिया में है।
  • संपत्ति की गुणवत्ता – बैंक ने पिछली कुछ तिमाहियों में संपत्ति की गुणवत्ता में लगातार सुधार देखा क्योंकि इसने अतीत में किए गए थोक ऋणों से आक्रामक रूप से तनावग्रस्त परिसंपत्तियों की पहचान की। इसलिए थोक बही से फिसलन को मौन कर दिया गया है और खुदरा ऋणों के भीतर, बैंक अधिक सुरक्षित उधार देता है। इसके अलावा, उनके आधे खुदरा ऋण बंधक ऋण हैं जो स्वाभाविक रूप से कम जोखिम वाले हैं।
  • प्रोविजन कवरेज – आईसीआईसीआई बैंक के पास 77 फीसदी पर बेस्ट-इन-क्लास प्रोविजन कवरेज है। यह अन्य तीन बड़े निजी बैंकों (एचडीएफसी, एक्सिस और कोटक) की तुलना में अधिक है। यह भविष्य की फिसलन के खिलाफ बैंक की लाभप्रदता की रक्षा करेगा।
  • मार्जिन के विस्तार के लिए कमरा – बैंक के पास कम उपज देने वाली विदेशी ऋण पुस्तिका है और यह 79% सीडी अनुपात पर भी काम कर रहा है, जो कि साथियों की तुलना में कम है। इसके बावजूद, वित्त वर्ष 2011 में बैंक का अच्छा मार्जिन था। विदेशी मुद्रा बही में निरंतर कमी के साथ संयुक्त रूप से सीडी अनुपात में वृद्धि से आने वाली तिमाहियों में मार्जिन में और विस्तार हो सकता है।
  • हम उम्मीद करते हैं कि बैंक का शुद्ध लाभ अगले दो वर्षों में 22% CAGR से बढ़ेगा, जो मुख्य रूप से ए) 16-17% क्रेडिट वृद्धि से प्रेरित है; बी) क्रेडिट और परिचालन लागत में मॉडरेशन। इससे FY23E में RoA/RoE 1.7/15% हो जाना चाहिए।
  • मूल्यांकन के संदर्भ में, आईसीआईसीआई बैंक 2.3x FY23E P/ABV पर कारोबार कर रहा है, जो कोटक और एचडीएफसी बैंक जैसे बड़े साथियों पर 35-40% की छूट है। वैल्यूएशन गैप को बंद होना चाहिए, जिससे अगले दो वर्षों में शेयर की कीमत में 22-25% CAGR की बढ़ोतरी हो सकती है।

Indo Count Industries Ltd. (CMP: INR 292; Mkt Cap: INR 5,764cr)

  • अमेरिका को बेड लिनन निर्यात में मार्केट लीडर। इंडो काउंट इंडस्ट्रीज (ICIL) अमेरिका द्वारा आयात की जाने वाली सभी चादरों का 12% निर्यात करती है।
  • डब्ल्यूएफएच संस्कृति के बीच अमेरिका से मजबूत मांग भारत से घरेलू वस्त्र निर्यात सहित समग्र खुदरा मांग को लाभान्वित कर रही है (क्योंकि पिछले 9-10 महीनों में भारत की चादरें अमेरिका में निर्यात हिस्सेदारी ~ 50% से बढ़कर ~ 60% हो गई हैं)
  • तेजी से बढ़ते अमेरिकी निर्यात ऑर्डर के साथ, पिछले चार तिमाहियों में ICIL की तिमाही वॉल्यूम रन-रेट ~ 20-22mn मीटर रही है, जबकि कुछ साल पहले 14-17mn मीटर की सामान्य तिमाही वॉल्यूम रन-रेट की तुलना में। हम उम्मीद करते हैं कि कंपनी वित्त वर्ष 2011-23 में 12% वॉल्यूम ग्रोथ हासिल करेगी और वित्त वर्ष 2012 ई और एफवाई23ई में क्रमशः 87 मिलियन मीटर और 97 मिलियन मीटर वॉल्यूम तक पहुंच जाएगी।
  • चीन के झिंजियांग क्षेत्र पर प्रतिबंध, जो दुनिया के कपास उत्पादन का 20% और चीनी कपास का ~ 85% हिस्सा है, भारतीय कपड़ा निर्यात खिलाड़ियों (भारत सबसे बड़ा कपास उत्पादक देश है) के लिए एक बड़ा अवसर है। हमारा मानना ​​है कि अगले कुछ वर्षों में, ‘चाइना प्लस वन’ को अपनाने से भारत में टेक्सटाइल कंपनियों को और निर्यात ऑर्डर हासिल करने में मदद मिलेगी।
  • निर्यात प्रोत्साहन की निरंतरता – वित्त वर्ष 24 तक RoSCTL ने कम छूट दरों के बारे में अनिश्चितता को दूर किया है और भारतीय निर्यातकों को एक समान अवसर प्रदान किया है, जिससे उन्हें अपने परिचालन मार्जिन को बनाए रखने में मदद मिलेगी।
  • निकट भविष्य में अपेक्षित मजबूत होम टेक्सटाइल आयात ऑर्डर को पूरा करने के लिए, ICIL अपनी क्षमता को 20% से बढ़ाकर 108mn मीटर कर रहा है, जिससे मध्यम अवधि में इसके राजस्व में INR 600 करोड़ तक सुधार करने में मदद मिलेगी।
  • अन्य उद्योग टेलविंड जैसे कि यूरोपीय संघ संभवतः पाकिस्तान की जीएसपी + स्थिति को रद्द कर रहा है और श्री पीयूष गोयल, अमेरिका, यूरोपीय संघ, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया के साथ एफटीए बातचीत को फिर से शुरू करने से भारत को बड़े पैमाने पर लाभ होगा (यदि ये दो घटनाएं होती हैं) जिसमें होम टेक्सटाइल खिलाड़ी शामिल हैं। आईसीआईएल के रूप में
  • कई उद्योग टेलविंड जैसे कि मजबूत अमेरिकी आयात मांग, ‘चाइना प्लस वन’ रणनीति खेल रही है, वित्त वर्ष 2013ई आय अनुमानों पर 15x पर आईसीआईएल के आकर्षक मूल्यांकन के अलावा निर्यात प्रोत्साहन जारी रखना, जो कि अपने चरम की तुलना में 25% छूट पर है। कई गुना, हम कपड़ा क्षेत्र में आईसीआईएल को प्राथमिकता देना जारी रखते हैं।
  • हम उम्मीद करते हैं कि ICIL FY21-23E के दौरान 14%/22%/24% का रेवेन्यू/EBITDA/PAT CAGR डिलीवर करेगा।

IndusInd Bank Ltd. (CMP : INR 1203; Mkt Cap : INR 93,026 cr)

  • इंडसइंड बैंक ~ INR 3.7 लाख करोड़ की संपत्ति के साथ भारत का पांचवां सबसे बड़ा निजी बैंक है।
  • जमाकर्ताओं का विश्वास हासिल करने में कामयाब – बैंक ने Q4FY20 में बड़े निजी बैंकों में से एक पर स्थगन लगाने के बाद जमाओं का एक बड़ा बहिर्वाह देखा, लेकिन प्रबंधन ने स्थिति को अच्छी तरह से संभाला और पिछली कुछ तिमाहियों में पर्याप्त दानेदार खुदरा जमा वृद्धि दर्ज की।
  • अग्रिम वृद्धि – 2010 के दौरान इंडसइंड भारत में सबसे तेजी से बढ़ते बैंकों में से एक था, जिसमें वित्त वर्ष 2010 से वित्त वर्ष 2019 के बीच 28% की CAGR से वृद्धि हुई थी। हालांकि, IL&FS संकट और कुछ दबाव वाले कॉरपोरेट एक्सपोजर ने ऋण वृद्धि को बाधित किया। इस प्रकार IIB का ध्यान अपनी पुस्तक को बढ़ाने से हटकर अपने तनाव के प्रबंधन पर चला गया, और वित्त वर्ष 2020/FY21 के दौरान विकास गिर गया। उस तनाव के अधिकांश समाधान के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि अगले कुछ वर्षों में मध्य-किशोरावस्था में बैंक की प्रगति बढ़ेगी। वास्तव में, उनकी कॉर्पोरेट प्रगति पहले से ही महामारी की शुरुआत में एक रणनीतिक बिकवाली के बाद कर्षण देख रही है।
  • लचीला परिसंपत्ति गुणवत्ता – वाहन वित्त और एमएफआई सेगमेंट में बैंक की भारी उपस्थिति है, जो सामूहिक रूप से उनकी ऋण पुस्तिका का ~ 41% है। ये जोखिम भरे खंड हैं जो विशेष रूप से महामारी से प्रभावित थे। इसके बावजूद, आईआईबी अपेक्षाकृत प्राचीन परिसंपत्ति गुणवत्ता के साथ संकट से निपटने में कामयाब रहा है। महामारी की शुरुआत में जीएनपीए 2.5% था और Q1FY22 के अंत तक केवल 2.9% की मामूली गिरावट देखी गई।
  • बढ़ते तनाव से निपटना होगा – नए प्रबंधन के तहत, बैंक के पीसीआर को 70% + स्तर (Q1FY20 में 43%) तक मजबूत किया गया है। हम उम्मीद करते हैं कि कोई भी वृद्धिशील तनाव प्रबंधनीय होगा क्योंकि क) पीसीआर उच्च है; बी) थोक पुस्तक से फिसलन नियंत्रण में है; ग) पिछले कुछ तिमाहियों में खुदरा तनाव की आक्रामक पहचान की गई है और अग्रिम प्रावधान किया गया है।
  • प्रमोटर कॉन्फिडेंस – IIB के प्रमोटर ग्रुप ने पिछले कई वर्षों में हर मोड़ पर पूंजी लगाकर बैंक में महत्वपूर्ण विश्वास प्रदर्शित किया है। वे बैंक में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाकर 26% करना चाहते थे, जिसके लिए उन्होंने आरबीआई की मंजूरी मांगी थी। पूंजी की उपलब्धता बैंक के लिए कोई समस्या नहीं होनी चाहिए।
  • आकर्षक मूल्यांकन – स्टॉक वर्तमान में 4 सबसे बड़े निजी बैंकों (1.6x FY23E P/ABV) पर छूट पर कारोबार कर रहा है। हम मानते हैं कि इसमें 2.2x पी/एबीवी पर व्यापार करने की क्षमता है, जिसका अर्थ है कि अगले 2 वर्षों में 30-35% रिटर्न।

Infosys Ltd. (CMP : INR 1,722; Mkt Cap : INR 7,37,499 cr)

  • इंफोसिस मैकैप और टॉपलाइन दोनों के मामले में भारत की दूसरी सबसे बड़ी IT सेवा कंपनी है, जिसने वित्त वर्ष 2011 में INR 10,04,720 मिलियन का राजस्व अर्जित किया।
  • कंपनी वित्तीय सेवाओं, खुदरा, संचार, ऊर्जा और उपयोगिताओं और विनिर्माण के साथ सेवाओं और कार्यक्षेत्रों के एक स्पेक्ट्रम में काम करती है। इसकी 60% से अधिक टॉपलाइन उत्तरी अमेरिका से आती है, इसके बाद यूरोप का स्थान आता है जो इसके राजस्व में 25% का योगदान देता है।
  • इंफोसिस ने Q2FY22 के लिए संख्या का एक मजबूत सेट पोस्ट किया, 24% ऑपरेटिंग मार्जिन पर CC में 6.3% QoQ पर राजस्व बढ़ रहा है। डिजिटल राजस्व योगदान 42% QoQ बढ़ते हुए, टॉपलाइन के 56% तक पहुंच गया।
  • कंपनी वर्तमान में एक मजबूत मांग के माहौल का आनंद ले रही है जिससे पिछली 5 तिमाहियों में से प्रत्येक में 2 बिलियन अमरीकी डालर से अधिक का संचयी सौदा हुआ है। Q3FY21 में Diamler के साथ USD3.2 बिलियन का सौदा अपने इतिहास में सबसे बड़ा सौदा है।
  • मजबूत विकास और मांग परिदृश्य के परिणामस्वरूप, प्रबंधन ने वित्त वर्ष 2012 के लिए अपने विकास मार्गदर्शन को 16.5%-17.5% पहले के 14%-16% से उन्नत किया है
  • इंफोसिस अपनी क्षमता बढ़ाकर इस अवसर को भुनाने के लिए भारी निवेश कर रही है। कंपनी ने वित्त वर्ष 2012 की पहली छमाही में 20,000 कर्मचारियों (नेट) को जोड़ा है और वर्ष के लिए कुल 45,000 कॉलेज स्नातकों को जोड़ने की योजना है।
  • पिछले 12 महीनों में कर्मचारियों की संख्या में वृद्धि हुई है (पिछली 4 तिमाहियों में दोहरे अंकों में नौकरी छोड़ना) जिसके कारण हायरिंग और प्रतिधारण लागत में वृद्धि हुई है।
  • उपयोग ऊंचे स्तर पर बना हुआ है (पिछली 5 तिमाहियों में से प्रत्येक में 80%), जबकि ऑफशोरिंग भी Q1FY21 में 72% से बढ़कर Q2FY22 में 76% हो गई है।
  • हमें उम्मीद है कि FY21-FY23E से राजस्व / EBIT / PAT 40% / 41% / 42% बढ़ेगा। हमारा मानना ​​है कि ऑपरेटिंग लीवरेज, उच्च ऑफशोरिंग और ऊंचे उपयोग के कारण मार्जिन लचीला बना रहेगा।
  • सीएमपी पर, स्टॉक 31.5x/26.2x FY22E/23E EPS . पर कारोबार कर रहा है

Inox Leisure Ltd. (CMP: INR 410; Mkt Cap: INR 5,015cr)

  • 70 शहरों में 156 मल्टीप्लेक्स में 658 स्क्रीन के साथ, आईनॉक्स लीजर (आईएलएल) दूसरा सबसे बड़ा मल्टीप्लेक्स ऑपरेटर है। मल्टीप्लेक्स उद्योग भारत में कुलीन वर्ग है (शीर्ष चार खिलाड़ी ~ 70% स्क्रीन को नियंत्रित करते हैं) और ऐसा ही रहेगा क्योंकि प्रवेश बाधाएं काफी दुर्जेय हैं (अचल संपत्ति की उपलब्धता के बारे में)।
  • इसके अलावा, कोविद -19 महामारी (~ 1,000 सिंगल स्क्रीन बंद हो गई हैं) के दौरान सिंगल स्क्रीन थिएटरों की संख्या में पिछले कुछ वर्षों में गिरावट आई है क्योंकि मल्टीप्लेक्स दर्शकों के लिए फिल्में बनाई जा रही हैं जो गैर-मेट्रो दर्शकों के साथ कम गूंजती हैं। भारत में स्क्रीन की कुल संख्या वित्त वर्ष 2015 में 9,500 से घटकर वित्त वर्ष 2015 में 9,440 हो गई है। इसी अवधि के दौरान, मल्टीप्लेक्स स्क्रीन की संख्या वित्त वर्ष 2015 में 2,100 से 50% बढ़कर 3,150 हो गई, जबकि सिंगल स्क्रीन 7,400 से घटकर 6,290 हो गई।
  • भारत में टीकाकरण दर में वृद्धि हुई है क्योंकि ~ 69% वयस्क आबादी को कम से कम एक खुराक मिली है; जबकि ~ 25% पूरी तरह से टीका लगाया जाता है। भारत में कोविद के मामलों में गिरावट और दिसंबर, 21 तक एक बड़ी आबादी को टीका लगाने के सरकार के लक्ष्य के साथ, कोविद -19 की तीसरी लहर की आशंका को शांत कर दिया गया है।
  • फिल्मों की सामग्री पाइपलाइन मजबूत दिखती है, कई बड़े बैनर की फिल्मों ने अपनी रिलीज की तारीखों की घोषणा की (लगभग 100 फिल्में अगले 4 महीनों में रिलीज होने वाली हैं), जिसकी शुरुआत नवंबर ’21 में ‘सूर्यवंशी’ की दिवाली रिलीज के साथ हुई। इसके अलावा, फिल्म प्रदर्शकों के लिए हरे रंग की शूटिंग अमेरिका और चीन में पहले से ही दिखाई दे रही है जहां सिनेमाघरों के फिर से खुलने के बाद बॉक्स ऑफिस कलेक्शन अभूतपूर्व रहा है। साथ ही, डिज़्नी का हाल ही में फिल्मों की एक साथ नाटकीय और डिजिटल रिलीज़ को बंद करने और 45-दिवसीय थियेट्रिकल विंडो स्थापित करने का निर्णय मल्टीप्लेक्स की प्रासंगिकता को मान्य करता है और ओटीटी से संभावित जोखिम के बारे में चिंताओं को कम करता है।
  • आईएलएल मजबूत रुकी हुई मांग को भुनाने के लिए अच्छी तरह से तैयार है क्योंकि तब तक अधिकांश भारतीयों का टीकाकरण हो जाएगा। इसके अलावा, आईएलएल से सामान्यीकरण के बाद आक्रामक रूप से स्क्रीन जोड़ने की उम्मीद है, जिससे राजस्व वृद्धि में सहायता मिलनी चाहिए (वित्त वर्ष 22 ई में अब तक 15 स्क्रीन खोली गई)। हमारा मानना ​​​​है कि सिल्वर स्क्रीन के लिए भारतीय फिल्म देखने वालों की मजबूत भूख को देखते हुए मल्टीप्लेक्स व्यवसाय लंबी अवधि में एक स्थायी मॉडल है।
  • कंपनी की बैलेंस शीट की ताकत, मजबूत आय वृद्धि क्षमता और सामान्यीकरण पोस्ट COVID-19 के बाद भी निश्चित लागत की प्रत्याशित स्थायी कमी को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि ILL FY23E तक पूर्व-कोविद स्तरों (राजस्व और मार्जिन दोनों के मोर्चे पर) तक पहुंच जाएगा, और उसके बाद स्थिर वितरण करेगा। FY23E की तुलना में FY24E में 50bps मार्जिन सुधार के साथ ~ 11% की वृद्धि।
  • ILL अपने पूर्व-कोविद स्तरों की तुलना में ~ 20% कम पर कारोबार कर रहा है और FY24E EV/EBITDA अनुमानों पर आराम से इसका मूल्य 10x है।

Max Healthcare Institute Ltd. (CMP: INR 346; Mkt Cap: INR 33,852 crs)

  • मैक्स हेल्थकेयर इंस्टीट्यूट लिमिटेड (एमएचआई) 16 सुविधाओं और ~ 3,400 बिस्तरों के साथ भारत की अग्रणी अस्पताल श्रृंखलाओं में से एक है। एमएचआई का गठन मैक्स हेल्थकेयर और रेडिएंट (1 जून’20 से प्रभावी) के विलय के बाद हुआ था। मुख्य अस्पताल व्यवसाय के अलावा, एमएचआई के दो संबंधित व्यवसाय भी हैं – मैक्स@होम और मैक्सलैब।
  • कोविद के मामलों में गिरावट के साथ, एमएचआई गैर-कोविद व्यवसाय में मजबूत उछाल देख रहा है, जिसके परिणामस्वरूप इसके समग्र एआरपीओबी में सुधार हुआ है (कोविद एआरपीओबी मूल्य निर्धारण नियमों के कारण गैर-कोविद एआरपीओबी से कम है, और इस प्रकार, हानिकारक था) एमएचआई का कुल एआरपीओबी)। साथ ही, एमएचआई का लक्ष्य 79-80% अधिभोग दर हासिल करना है, जिससे इसकी वित्तीय स्थिति में और सुधार होगा।
  • वर्तमान में, संस्थागत व्यवसाय (अन्य खंडों के लिए ~ 40% छूट पर मूल्य निर्धारण) MHI के कब्जे वाले बिस्तरों का 35% है, जिसे अगले 2-3 वर्षों में 15% तक कम करने की योजना है। परिणामी 20% अंतर से 40% अधिक मूल्य प्राप्त होगा, और इस उच्च मूल्य के 85% से एमएचआई का ईबीITडीए बढ़ जाएगा। मुंबई और एनसीआर में कई परिपक्व अस्पताल (पांच साल से अधिक पुराने) संस्थागत व्यवसाय को पूरा नहीं करते हैं। सभी एमएचआई अस्पतालों के परिपक्व श्रेणी में होने के बावजूद, कंपनी के पास संस्थागत व्यवसाय में 35% हिस्सेदारी है (v/s Fortis’22% और Apollo का 13% हिस्सा)।
  • नानावती अस्पताल में, कर्मियों की लागत राजस्व का 35% है। एमएचआई ने चरणबद्ध तरीके से वीआरएस को लागू करके इसे 23% तक कम करने की योजना बनाई है, जिसके परिणामस्वरूप इस सुविधा के लिए ईबीITडीए मार्जिन उच्च एकल-अंक/निम्न दोहरे अंकों के स्तर से मध्य-किशोरों तक बढ़ जाना चाहिए।
  • एमएचआई ने अपने आस-पास/एसेट-लाइट व्यवसायों में मजबूत वृद्धि का अनुभव किया। मैक्सलैब और मैक्स@होम मजबूत दरों पर बढ़ रहे हैं और उच्च-किशोर/कम-किशोर ईबीITडीए मार्जिन पैदा कर रहे हैं। कंपनी ने Q1FY22 में 60 संग्रह केंद्रों को जोड़कर अपने पदचिह्न का विस्तार करना जारी रखा।
  • नियंत्रित पूंजीगत व्यय, स्वस्थ विस्तार योजना (~ 3,300+ बिस्तर), और गैर-कोविद व्यवसाय के लिए स्वस्थ दृष्टिकोण के कारण, हमारा मानना ​​है कि भारतीय अस्पताल क्षेत्र में एमएचआई सबसे अच्छा खेल है। कम लागत पर इसकी बढ़ी हुई बिस्तर क्षमता (ब्राउनफील्ड विस्तार के कारण) न केवल शीर्ष पंक्ति को बढ़ावा देगी बल्कि उच्च आरओसीई भी उत्पन्न करेगी।
  • इसके अलावा, प्रबंधन (ए) मौजूदा सुविधाओं / संसाधनों और रोगी मिश्रण में क्षमता उपयोग को अनुकूलित करने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, (बी) एआरपीओबी बढ़ाना, (सी) कैपिटल-लाइट व्यवसायों (मैक्स @ होम और मैक्सलैब) को बढ़ाना, और (डी) संभावित लक्ष्य एम एंड ए के लिए हमारा मानना ​​है कि प्रीमियम बाजारों में अपनी उपस्थिति और साथियों की तुलना में उत्कृष्ट व्यापार मिश्रण के कारण एमएचआई बेहतर मूल्यांकन का हकदार है। INR 443/शेयर के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ ‘खरीदें’ बनाए रखें (हमने अपने मिश्रित लक्ष्य मूल्य पर पहुंचने के लिए DCF और EV/EBITDA के औसत पर विचार किया है)।

Mindtree Ltd. (CMP : INR 4,532; Mkt Cap : INR 73,757 cr)

  • माइंडट्री लिमिटेड एक सूचना प्रौद्योगिकी (IT) परामर्श और कार्यान्वयन कंपनी है जो चुनिंदा कार्यक्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करती है; संचार, BFSI, खुदरा, यात्रा और आतिथ्य और हाई-टेक।
  • संचार, मीडिया और प्रौद्योगिकी कंपनी के लिए सबसे बड़ा कार्यक्षेत्र है, यात्रा, परिवहन और आतिथ्य के दौरान कुल टॉपलाइन का लगभग आधा योगदान देता है और BFSI प्रत्येक टॉपलाइन में लगभग 20% -25% का योगदान देता है।
  • अकेले उत्तर अमेरिकी भूगोल कंपनी के व्यापार में 75-80% का योगदान देता है, इसके बाद यूरोप का स्थान आता है जो ~ 15% है
  • फोकस, क्षमताओं और समाधान की पेशकश को तेज करने और एक अलग मूल्य प्रस्ताव बनाने के लिए, कंपनी ने 4x4x4 रणनीति, यानी 4 उद्योग समूह, 4 सर्विस लाइन और 4 भूगोल क्लस्टर अपनाए हैं।
  • यह रणनीति ग्राहकों को माइंडट्री की सेवाओं को मूल रूप से जोड़ने में मदद करती है। साथ ही, यह माइंडट्री को अधिक प्रभावी ढंग से क्रॉस सेल और अप-सेल का अवसर प्रदान करता है
  • माइंडट्री का शीर्ष ग्राहक टॉपलाइन में 25-30% का योगदान देता है, जो कंपनी के लिए एकाग्रता जोखिम पैदा करता है, जिसे कम करने के बारे में प्रबंधन मुखर रहा है।
  • Q2FY22 में, शीर्ष ग्राहक वृद्धि सपाट थी, जबकि 2-10 ग्राहक 16% QoQ और 2-20 ग्राहक 19% QoQ बढ़े। यह संभव हुआ क्योंकि कंपनी ने अन्य शीर्ष ग्राहकों को क्रॉस सेलिंग और अपसेलिंग पर ध्यान केंद्रित किया।
  • कंपनी अतिरिक्त विकास को बढ़ावा देने के लिए माइक्रोसॉफ्ट, गूगल और अमेज़ॅन जैसे हाइपरस्केलर्स के साथ अपनी साझेदारी को गहरा करने पर भी ध्यान केंद्रित कर रही है।
  • 21 मई को, कंपनी ने एलएंडटी ग्रुप के उद्योग 4.0 के लिए क्लाउड आधारित आईओटी और एआई प्लेटफॉर्म एनएक्सटी डिजिटल बिजनेस के अधिग्रहण की घोषणा की।
  • यह अधिग्रहण माइंडट्री को अलग-अलग ग्राहक अनुभव प्रदान करने के लिए गहरी डोमेन विशेषज्ञता का निर्माण करने की अनुमति देगा, उन्हें डेटा और एनालिटिक्स का लाभ उठाने के लिए अग्रणी भागीदारों में से एक के रूप में स्थान देगा ताकि वे अंतर्दृष्टि प्राप्त कर सकें और अपने ग्राहकों को परिवर्तनकारी सेवाएं प्रदान कर सकें।
  • हम उम्मीद करते हैं कि वित्त वर्ष 2011-23 ई में टॉपलाइन 60% बढ़ने की उम्मीद है, उसी समय अवधि में ईबीIT 73% बढ़ रहा है।
  • सीएमपी पर, स्टॉक 47x/38x FY22E/23E EPS . पर कारोबार कर रहा है

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